2024年一季度，伴随全球经济持续放缓、国内外政策环境以及行业突发事件影响，全球股指出现分化，市场信心不足，对海外中概股企业估值带来波动，我国上市互联网企业市值延续去年以来下滑趋势。截至2024年3月底，我国上市互联网企业总市值为9.4万亿元，较上季度环比下降3.1%。

然而，根据智通财经APP观察，老牌互联网企业搜狐(SOHU.US)录得逆势表现。2024年第一季度股价涨幅约6.45%，较上季度环比增长20.97%。今年内，公司股价涨幅超20%。

搜狐缘何独得投资者青眼？

一方面，公司积极资本运作，持续加码回购。此前，公司宣布的总金额最高1.50亿美元的美国存托股票回购计划，截至2024年5月16日，搜狐已经回购了1726718股搜狐美国存托股票，总金额约1700万美元。积极回购股票，不仅彰显公司发展的信心，同时也向市场传递了价值。

另一方面，搜狐聚焦主航道，实现业务长期稳健发展，为其带来持续成长力。

5月20日，搜狐2024年Q1财报出炉。期内，归于搜狐公司的非美国通用会计准则净亏损为2200万美元，优于此前预期。

从业务方面来看，搜狐本季度的收入也在公司的预期之内。其中，品牌广告收入为1600万美元；在线游戏收入为1.18亿美元，环比增长约3%。这也侧面印证了搜狐仍旧延续其稳健的叙事风格，公司业务发展仍在稳健发展之中。

比起单纯的短期财务数字，我们也应该把目光聚焦在长期的、与业务发展相关的信息。具体来看，此次财报，搜狐仍有以下几组信息值得关注：

其一，搜狐视频方面，公司持续发力“双引擎”战略的同时，也致力于科学直播以及其他直播活动等。

比如，搜狐科技年度论坛近年来持续对科学的探讨。2024年搜狐科技年度论坛从5G、AI等技术发展和应用落地，到前沿科学探索，致力于为科学界、产业界搭建探讨科技变革的交流平台。发展至今，搜狐科技年度论坛已成为行业内有着广泛影响力的品牌IP。

其二，搜狐视频在知识直播、短视频社交(关注流)等方面，各类IP活动如火如荼，业务布局初见成效。持续创新内容IP，成为强大的吸引流量的入口。同时破圈的优质内容，也获得广告主的认可。

近两年搜狐视频将直播纳入媒体矩阵，与图文资讯媒体一道，成为搜狐媒体平台的延伸。搜狐视频致力于打造知识直播领域的独特 IP，并不断探索创新的商业化机会。例如，公司将 《张朝阳的物理课》融入“2024 北京国际车展”，进一步扩大了品牌影响力，同时也增强了商业化能力。

为了满足广告主的需求，公司还在 "2024 年中国家电及消费电子博览会"上采用了 "直播看展 "的新方式。这不仅让受众对产品有了更深入的了解，帮助广告主取得了更好的营销效果，同时也彰显了其独特的价值。

此外，搜狐视频“关注流”围绕PGC、UGC、Vlog自媒体短视频打造精品化垂直化平台，形成了有趣(幽默搞笑)、有用(知识)、观赏性强(国风、舞蹈)的内容生态。“关注流”在搜狐视频中正如一个视频“社交场”，用户可以在“关注流”里面转发、关注、消费，实现以视频会友。本季度，搜狐推出了 "2024 搜狐视频 K-POP 大师课"活动、宣传汉服和中国传统文化活动，2024年主题线下活动“搜狐视频播主大会”广邀科学知识、生活、国风、舞蹈翻跳等领域的“播主”齐聚现场交流创作心得，体现出搜狐视频独具特色的平台价值，均得到广泛的关注和认可。

从知识直播和关注流的发展可以看出，搜狐在内容布局上方向明确，主打“深度”与“广度”并举，成长路径选择上持续推出优质内容，并不断创新迭代的长期主义。而搜狐利用自身独特的 IP 和差异化优势，持续举办各类活动，不仅激发了用户在其平台上的互动和内容提供，也助力公司获得更多的盈利机会，良性的生态循环已然开始运转。

根据麦肯锡三层面理论，所有不断保持增长的大公司，共同特点是保持三层面业务的平衡发展：第一层面是拓展和守卫核心业务，第二层面是建立新兴业务，第三层面是创造有生命力的候选业务。

目前来看，搜狐的业务发展已经初步体现了麦肯锡三层面理论。其一，以长短视频“双引擎”为驱动力，持续输出优质内容，并以强大内容作为流量入口，为变现夯实根基；其二，以搜狐视频“关注流”为切口，延伸出社交内容，进而增强圈层粉丝粘性，提升粉丝留存率，进一步将其转化深度圈层用户；其三，搜狐积极关注AIGC等新技术应用，为新闻及游戏业务赋能。以优质内容为护城河，搜狐发展稳扎稳打，长期增长逻辑清晰。